Was ist Slippage
im Trading?

Slippage beschreibt die Differenz zwischen dem erwarteten Ausführungspreis einer Order und dem tatsächlich erhaltenen Kurs. Du klickst „Kaufen“ oder „Verkaufen“, doch der Kurs der Ausführung weicht von dem ab, mit dem Du gerechnet hast. Bei einem Kauf zu 101 statt zu erwarteten 100 Euro ist die Abweichung ungünstig; bei 99 Euro wäre sie günstig. Bei einem Verkauf kehrt sich die Bewertung um.

Die Abweichung kann bei Market-Orders und ausgelösten Stop-Market-Orders auftreten. Ein angezeigter Kurs ist keine Zusage für die nächste Order. Ein breiter Spread oder Gebühren beeinflussen Dein Ergebnis ebenfalls, sind aber nicht dieselbe Abweichung zwischen erwartetem und tatsächlichem Ausführungskurs.

Welche Stop-Variante und welche Auslösebedingungen Dein Broker anbietet, steht in seinen Orderregeln. FINRA beschreibt die Orderarten und ihre unterschiedlichen Risiken.

Slippage wird wahrscheinlicher, wenn Kurse schnell schwanken oder wenig Aufträge auf der Gegenseite bereitstehen. Treffen viele Market-Orders oder ausgelöste Stops gleichzeitig auf begrenzte Liquidität, können sie mehrere Preisstufen im Orderbuch durchlaufen. Dieser schnelle Zugriff auf verfügbare Orders wird oft als Sweep bezeichnet. Hohe VolatilitätVolatilität beschreibt, wie stark der Preis eines Marktes oder Wertpapiers in einem bestimmten Zeitraum schwankt. Sie misst die Schwankung, nicht die Richtung einer Kursbewegung. und geringe MarktliquiditätMarktliquidität beschreibt, wie gut ein Instrument gehandelt werden kann, ohne dass eine einzelne Order seinen Preis stark verändert. können das verstärken.

Vier Situationen aus der Trading-Praxis machen das Risiko greifbar:

• Ausgelöste Stop-Orders: Nach dem Trigger sucht die übliche Stop-Market-Order den nächsten verfügbaren Kurs. Bei schnellen Bewegungen kann der Fill deutlich vom Stop-Preis abweichen.
• News-Events: Zentralbankentscheidungen oder Wirtschaftsdaten können viele Orders gleichzeitig auslösen. Richtung und Ausmaß der Bewegung stehen vorher nicht fest.
• Breakouts und Stop-Runs: An markanten Hochs oder Tiefs können sich Orders häufen. Wird das Niveau gehandelt, kann der Markt mehrere Preisstufen rasch durchlaufen.
• Große Limit-Orders: Wird sichtbare Liquidität auf einer Preisstufe aufgebraucht, trifft nachfolgendes Ordervolumen womöglich erst auf die nächste Stufe.

Ein GapEin Gap ist eine Kurslücke zwischen zwei aufeinanderfolgenden gehandelten Kursbereichen im Chart. ist eine sichtbare Kurslücke im Chart. Liegt Dein Stop in der übersprungenen Zone, kann der nächste verfügbare Ausführungskurs jenseits des Stops liegen. Ein Gap kann Slippage auslösen; Slippage kann auch ohne Gap entstehen.

Technische Orderwahl und strategische Vorbereitung können helfen, unerwünschte Kursabweichungen zu begrenzen. Vollständig ausschließen lässt sich Slippage damit nicht.

1. Limit beim Einstieg prüfen: Ein Limit verhindert bei Ausführung einen schlechteren Kurs als Deine Preisgrenze. Erreicht der Markt das Limit nicht, findet kein Einstieg statt. Bei einem schützenden Stop-Limit kann eine offene Position das größere Risiko sein.
2. Liquidität beachten: Schau auf Spread, Handelszeit und verfügbare Gegenseite. Auch große, normalerweise liquide Märkte können nach Nachrichten oder außerhalb der Hauptzeiten vorübergehend dünn werden.
3. Markante Kursniveaus einordnen: Tages- und Wochentiefs, Hochs oder Zonen mit vielen vermuteten Stops können schnelle Bewegungen begleiten. Du kannst solche Bereiche beobachten, aber weder die Bewegung noch Deinen Fill zuverlässig vorhersagen.
4. Nachrichtenkalender nutzen: Geplante Veröffentlichungen sind bekannt; ihre Marktreaktion ist es nicht. Entscheide vorab, ob und mit welcher Positionsgröße Du in dieser Phase handeln willst.

Platziere einen Stop nicht allein deshalb anders, weil Du dort weniger fremde Orders vermutest. Sein Niveau muss zur Handelsidee und zu einem tragbaren Risiko passen. Ein Stop-Market-Auftrag ist kein fester Verlustdeckel.

Du kaufst 100 Stück zu 105 Euro und setzt einen Stop bei 100 Euro. Der geplante Kursverlust beträgt 500 Euro, zuzüglich Kosten. Nach einer Nachricht eröffnet der Markt bei 98 Euro; dort wird die ausgelöste Stop-Market-Order ausgeführt. Der Kursverlust beträgt nun 700 Euro. 200 Euro davon sind die zusätzliche Abweichung gegenüber dem Stop-Plan. Das ist ein Rechenbeispiel, keine typische Ausführung.

Bei Futures, Optionen und gehebelten Produkten spielen zusätzlich Kontraktwert und produktspezifische Risiken eine Rolle. Der Positionsgrößen-Rechner hilft, den geplanten Abstand und die Positionsgröße zu prüfen; eine ungünstigere tatsächliche Ausführung kann er nicht ausschließen.

Slippage gehört zu den Risiken der Orderausführung. Du kannst zwischen Ausführungswahrscheinlichkeit und Preisgrenze abwägen, liquide Handelszeiten bevorzugen und geplante Nachrichten berücksichtigen. Eine feste Zusage über den tatsächlichen Fill gibt Dir das nicht.

Halte bei Deinen Trades den erwarteten Kurs, den tatsächlichen Fill und die Marktbedingungen fest. So kannst Du erkennen, ob Deine Annahmen zur Ausführung zu optimistisch waren. Plane die Positionsgröße so, dass auch eine ungünstigere Ausführung tragbar bleibt.